Agencias
Los bonos de Total Play Telecomunicaciones SA se encaminan a su peor semana en cuatro meses, en medio de preocupaciones sobre la estrategia de financiamiento del proveedor mexicano de internet y cable.
Después de que la compañía del multimillonario Ricardo Salinas recibiera una segunda rebaja crediticia en un mes, las notas de Total Play con vencimiento en 2025 retrocedieron casi 7 centavos por dólar, su peor retroceso semanal desde abril. Los bonos con vencimiento en 2028 cayeron cerca de 4 centavos. La deuda fue una de las de peor desempeño entre las notas corporativas de América Latina la semana pasada, según un índice de Bloomberg.
Los analistas actualmente se preguntan cómo la empresa pretende refinanciar los bonos por valor de US$575 millones que vencen en 2025. Desde que los ejecutivos de la empresa mantuvieron una llamada de dos horas con los analistas el 27 de julio tras publicar sus resultados trimestrales, los bonos han caído más profundamente en nivel de riesgo crediticio. Ahora se cotizan a alrededor de 57 centavos por dólar, según datos de Trace.
Un representante de la compañía no respondió de inmediato a las preguntas de Bloomberg.
En la llamada, el director financiero, Alejandro Rodríguez, anunció que la compañía había completado un acuerdo garantizado con prestamistas mexicanos no especificados y dijo que dejarían de brindar orientación sobre el progreso de un préstamo bancario en dólares que pretendía obtener por hasta US$300 millones. Además, los ejecutivos elevaron las previsiones de gasto de capital para el año, lo que frustró a los analistas por la falta de detalles sobre lo que había detrás del gasto.
Después de invertir fuertemente en los últimos años para expandir su red y competir con América Móvil SAB, Grupo Televisa SAB y Megacable Holdings SAB del multimillonario Carlos Slim, Total Play ha generado preocupaciones entre los inversionistas al no reducir sus gastos como prometió, lo que genera cuestionamientos sobre la liquidez a medida que se acercan los pagos de la deuda.
“Tenemos un déficit de caja importante. Y la pregunta principal es ¿Qué va a hacer la empresa?”, dijo Rosa Morales, analista de Moody’s Investors Service, en una entrevista.
El lunes, Moody´s recortó aún más la calificación de Total Play, situándola en territorio especulativo y la sometiéndola a una revisión de 60 días. Moody’s señaló un fuerte deterioro en la liquidez y la necesidad de un refinanciamiento potencialmente costoso para cumplir con los vencimientos de deuda en pesos. Fitch Ratings rebajó la calificación de Total Play en julio y la puso en vigilancia para un nuevo corte.
Morales dijo que necesitaba ver más claridad con respecto a los esfuerzos de refinanciamiento, así como la evolución de los gastos de capital y el flujo de caja. La rebaja, dijo, fue impulsada por preocupaciones sobre la estrategia de financiamiento de la compañía en medio de un mercado crediticio ajustado. Alrededor de 8.100 millones de pesos (US$475 millones) de deuda vencen antes de fines del próximo año y 15.500 millones de pesos vencerán en 2025, principalmente del bono en dólares.
“Tienen una visión en la que creen que todos estos vencimientos podrían renovarse fácilmente”, dijo. “Tenemos un punto de vista más conservador en nuestra metodología”.
Fuente: Bloomberg
