Agencias
Grupo Televisa, recibió una rebaja en su calificación crediticia por parte de S&P Global Ratings, luego de que la agencia consideró que el perfil de riesgo de su negocio se ha deteriorado, pese a la reciente estabilización en su segmento residencial.
La calificadora redujo la nota de la compañía de ‘BBB’ a ‘BBB-’, el último escalón dentro del grado de inversión, y mantuvo una perspectiva negativa, lo que deja abierta la posibilidad de un nuevo recorte en la próxima revisión. La decisión respondió a la caída en las unidades generadoras de ingresos y a la pérdida de participación de mercado, informó S&P en un comunicado.
“La creciente competencia en los distintos segmentos de negocio de la empresa ha frenado el crecimiento de los ingresos y erosionado su cuota de mercado”, señaló S&P.
La rebaja en la calificación crediticia ocurre en la antesala de una posible adquisición por parte de la compañía en el sector de telecomunicaciones, una estrategia que llevó a Televisa a suspender el pago de dividendos y a plantear un aumento de capital por mil 700 millones de pesos. La empresa también contempla financiar una potencial operación mediante deuda.
“Esto podría incluir oportunidades de inversión en el sector de telecomunicaciones mexicano, que podrían requerir nuevo financiamiento, ya sea mediante deuda o capital, utilizando efectivo disponible o una combinación de ambos. Cualquier aumento de capital podría destinarse a la reducción de deuda, oportunidades de adquisición o fines corporativos generales”, señaló Televisa en el informe trimestral publicado ante la Securities and Exchange Commission (SEC).
Televisa no emitió comentarios sobre la decisión de la calificadora.
S&P tomó la decisión tras el reporte de una caída de 5.4% en sus ingresos del primer trimestre frente al mismo periodo del año anterior, afectada principalmente por un retroceso de 17.5% en los ingresos de Sky, derivado de una disminución de 25.9% en sus unidades generadoras de ingresos.
La compañía ha implementado en los últimos trimestres diversas medidas para mejorar la calidad de sus suscriptores. Durante el primer trimestre perdió 325 mil unidades generadoras de ingresos en Sky, provenientes principalmente de suscriptores de prepago que dejaron de recargar sus servicios. Además, comenzó a cobrar un cargo por instalación a nuevos clientes, con el objetivo de elevar el retorno de inversión de su servicio satelital.
“Esto se traduce en una disminución gradual de las nuevas suscripciones de video para Sky, que se habían mantenido estables durante los últimos cuatro trimestres”, dijo Francisco Valim, director ejecutivo de Izzi y Sky, durante una conferencia con analistas e inversionistas en abril.
De acuerdo con S&P, la participación de Televisa en el negocio de banda ancha bajó de 25% en 2020 a 20% en 2025, mientras que en televisión de paga cayó de 64% a 49% en el mismo periodo.
“Aunque Televisa mantiene la segunda mayor base de clientes de servicios de línea fija y banda ancha en México, competidores como Total Play y Megacable han demostrado un fuerte impulso, reduciendo la brecha y aumentando la presión competitiva”, indicó la calificadora.
S&P agregó que la generación de efectivo de Televisa sigue siendo suficiente para sostener su programa de gastos de capital (capex) y mantener un nivel de apalancamiento inferior a 2.5 veces.
“Seguimos considerando que la liquidez de Televisa es excepcional, lo que fortalece la calidad crediticia de la empresa”, dijo S&P.
La rebaja de S&P sigue a un movimiento similar realizado por Fitch Ratings, que en diciembre de 2025 redujo la nota de Televisa de ‘BBB-’ a ‘BB+’, llevando a la compañía a grado especulativo.
Fitch justificó la decisión por ingresos y flujo operativo (EBITDA) menores a los esperados, mayores caídas en suscriptores y un elevado nivel de apalancamiento.
“La compañía está priorizando la generación de flujo de caja libre y la preservación de liquidez, al tiempo que continúa invirtiendo en la calidad de la red para reducir la deserción de clientes”, señaló Fitch en un reporte reciente sobre el sector de telecomunicaciones en México.
Fitch estima que Televisa registrará el mayor nivel de apalancamiento entre sus competidores este año, con una razón de 4.5 veces, por encima de América Móvil (1.5 veces), Megacable (1.7 veces) y Totalplay (1.6 veces).
Fuente: Axis
